上片乃词人俯仰天地之境。时值冬天,正见北雁南飞,劈头写空中燕雁,象喻漂泊之人生。无心即无机心,纯任天然,写燕雁随节侯而南飞之无心,又喻自己心性之任由自然。惟其身世凄凉襟怀洒落如此,下片写忧国伤时之念就更深刻。湖上数峰清寂愁苦,黄昏时分,正酝酿着一番雨意。数峰本自清苦,更兼日暮欲雨,此二句写出雨意酣浓垂垂欲下之江南烟雨风景,又描出数峰清苦无可奈何之种种不堪情态,以人写山,奇绝妙笔。
下片为词人俯仰古今之境。第四桥仍在,天随子往矣,中间拟共二字,便将仍在之故地与已往之古人与自己联系起来,泯灭了古今界限,深情所至,今古相通。此地古属吴越,吴越兴亡殷鉴,怀古既是伤今。今世何许?柳本纤弱,哪堪又残,故其舞也参差不齐。舞之一字,执着有力,苍凉之中,无限悲壮。此一意象,实为南宋衰亡象征,隐有不甘衰灭之意味。