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这是一个省略句,补出省略的成份后是:(众人)引(之)以(之)为流觞曲水,(众人)列坐(于)其次。
上文是:又有清流激湍,映带左右,引以为流觞曲水。
这里“以”是“用”的意思。以为:实际上是”以之为“,省略了之(清流激湍)。
翻译:将水引来,用它作为流觞曲水。