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本产季采购季现货价格较上一产季大幅上涨。在减产背景下，产区果农依然抗价惜售。但当前疫情呈上升趋势，拖累产销区商品流通和消费者购买意愿。
疫情的多方面影响，加之宏观经济下行压力下消费者信心不足，导致现货端目前承受着库存超预期和疲软的双重销售压力。销售区消费。
从与采购旺季相比的价格跌幅来看，目前市场对本产季后期的销售预期基本接近甚至弱于20/21产季（高峰期库存约1141万吨），且相信现货端会在冬春季消费旺季，春夏消费旺季，消化库存会有较明显的价格让步。
20/21产季蓬莱80#一二级1月均价2.9元/斤，较10月均价下降0.3元/斤苹果7目前价格，5月均价2.35元/斤，较10月份下降约0.85元/斤。
本产季假设交割成本0.6元/斤左右，冷库成本500元/吨，以11月21日收盘价反转现货端对应价格：01合约对应a现货价格在3.15元/斤左右，较10月蓬莱80#一二级均价3.7元/斤低0.55元/斤；05合约对应现货价格约为2.94元/斤苹果7目前价格，较10月均价下跌0.76元/斤。
与20/21产季悲观的去库存情景相比，上一产季（21/22）库存接近的去库存节奏在夏令水果和早熟品种的影响拖累中期之前较为理想-秋季市场。两种场景的主要区别主要在于能否抓住冬春消费旺季的窗口，主动出货。
基于以上两种情景，我们期待本产季去库存节奏：在减产背景下，本产季库存压力超预期。大卖压爆发的风险。反之，若销售节奏与上一产季接近，并以同价位积极开展销售，则有望进入销售压力较小的春夏消费旺季。此外，如果现有的拖累因素：疫情、宏观经济下行压力等问题能够得到边际缓解，从而激发居民消费意愿，我们认为库存消化的步伐有望更接近理想情况。
我们在之前的报告中已经介绍过，本产季库存高于此前预期，水果和农产品在仓储结构中的比重较高。目前，市场对疲软的终端消费能否消化存量存量存有疑虑。本文拟通过现有数据对未来的消费趋势做出一定的展望。
1、目前的库存和消费数据是多少？
截至11月17日，卓创全国库存876.43万吨，其中陕西约245.7万吨，山东约312.1万吨。从各地区来看，本产季陕西、山东主产区库存与上产季相比存在一定差距，而其他副产区库存数据与上产季较为接近季节。
我们在之前的报告中已经介绍过，本季库存超预期，接近上一产季的原因大致有以下几点： 1、商家对本产季持悲观态度，采购谨慎；2、产区果农对价格的抵触情绪较强。不愿按合适的价格出货，自己入库；3、疫情封控拖累产区采购进度，商家无法前去采购，果农只能自行入库；4、疫情封控影响销售区域到货和消费。
在消费方面，我们关注的是，目前的交易从定性的角度来看，正在逐渐向仓库中的货源转移。果农反价情绪强烈，成交有限。出货以商家自有库存为主，售区小水果、低价位产品销售情况较好。
从数量上讲，我们有以下发现：
1、受疫情控制影响，华南市场到车量明显减少。二十项防控优化工作出台后虽然有所回升，但仍处于较低水平。
2、截至11月18日，本产季（10、11月）全国批发市场成交量较上产季明显下降。以当月日均成交量为例，10月日均成交量较上一产季同比下降约15.7%，11月则同比下降约24.9%。年。
因此，从目前的统计来看，我们可以认为本产季库存压力高于此前预期，尤其是与上产季基本持平的副产区。另一方面，我们认为截至11月中下旬至今，在疫情管控、宏观经济下行压力等多方面因素影响下，苹果现货消费端较为疲软。
对于消费端走弱的情况，首先要明确的是，本产季苹果现货价格普遍高于上产季，而居民消费信心明显低于上一产季水平。去年同期。据我们对四川柑橘从业者的调查，当地柑橘产量明显下降，价格也明显上涨。冬春季消费旺季水果价格水平可能整体上涨。
其次，由于储存苹果会带来额外的成本，冷库业主不愿亏本出售也就不难理解了。但是，我们在之前的报告中也介绍过，过度惜售可能会导致错过销售窗口，后期面临过大的库存/销售压力会导致踩踏销售。
目前01和05合约的价格已经反映了市场的看法：相信现货端分别在冬春季消费季和春夏消费季会有更明显的价格让步。我们假设派送成本约0.6元/斤，冷库费500元/吨，进货收购成本约3.5元/斤，以蓬莱80#计算10月均价（约3.7元/斤））。我们以11月21日收盘价推断现货端对应价格，发现如果以3.5元/斤收购入库，需要承担较大的亏损。
2. 消费后的前景
基于上述情况，我们对本产季库存的消化速度进行了简单的情景分析。
场景A：发货节奏与21/22生产季类似。陕西等副产区抓住假期消费窗口，出货较为活跃。中秋节前主产区现货价格始终坚挺。（对于乐观的情景，请参见图 7 的现货和库存趋势）
情景B：出货节奏类似20/21产季，惜售情绪浓厚。主产区库存长期无法消化，终于在清明节前后出现踩踏压价销售。（对于悲观情景，请参见图 8 的现货和库存趋势）
我们认为，如果实际出货速度更接近更乐观的情景 A，那么本产季的现货价格有望保持坚挺。反之，若因疫情管控、消费者信心等原因，导致库内货源成交，出货缓慢回暖，导致实际出库节奏越接近越悲观的情况B，则本产季现货价格走弱的可能性较大。.
结合图4和图8的统计，我们认为市场对未来消费的预期与20/21产季的抢购情况（情景B）几乎一致，即各产区需要与10月采购期价格基数对比，以促进消费，促进库存消化。
至于这个生产旺季后期能否提振消费，我们认为需要关注现有的拖累因素：疫情是否会出现边际缓解、宏观经济下行压力等问题，从而激发居民消费意愿。
